摘要：桥水基金创始人Ray Dalio表示，美国经济正处于泡沫前夕，无需太久便会步入泡沫阶段。在2020年前下届总统大选前，美国陷入经济衰退的概率相当高，大约为70%。

　　全球资管规模最大的对冲基金掌门人Ray Dalio认为，美国陷入经济衰退的概率相当高，在2020年下次大选前发生的几率可能高达70%。

　　当地时间周三，桥水基金（Bridgewater Associates）创始人Ray Dalio在哈佛大学肯尼迪政治学院与前美国财长萨默斯（Lawrence H. Summers）进行对话时表示：

　　我认为，美国正处于泡沫前夕，终归会步入泡沫阶段，耗时不会太久。在我们选出下一届总统之前，美国陷入经济衰退的概率蛮高的，可能性达到70%。

　　华尔街提到，Ray Dalio于2月12日在领英发文称，美国正处于短期信贷/商业周期的“末期”，未来18-24个月的经济衰退风险在上升。

　　萨默斯问及他对个人投资者有什么建议，Ray Dalio说，投资者不应当恐慌，但他们需要制定一个合理的投资规划。要是在市场暴跌后才感到惊慌，就已经为时已晚。

　　他还补充说，投资者应当在市场受惊之后抄一点底，等恐慌过去就可以抛出了。

　　个人投资者所犯的最大错误，就是认为表现良好的市场是一个好市场，而没有意识到市场已经更加昂贵了。

　　Ray Dalio去年宣布辞去首席执行官职务，不再参与公司的日常运营，但他仍密切关注着经济和金融市场。

　　这场对话无可避免地谈到了桥水基金近期的投资行动，即大规模、大面积地做空欧洲股票。对此，Ray Dalio拒绝讨论他们的投资组合。他说，公司的很多投资举动容易被曲解，包括最近的一批欧洲公司的空头仓位。

　　别琢磨了。你们很有可能会被误导。

　　上周彭博称，由于做空头寸不断加大，不到两周时间，桥水的欧洲空头仓位价值增加了四倍多。当时报道称，桥水对欧洲上市公司的空头赌注总计已超过140亿美元，标的包括联合利华、西门子、戴姆勒、德国电信、安联保险、德意志银行等。路透上周四报道称，桥水的欧洲空头头寸已增至220亿美元。

　　对此，彭博社上周的一篇分析文章称，桥水如果是因为欧洲经济也进入“周期尾部”而看空欧股的话，可能存在认知谬误，因为股价更多取决于企业的基本面，与宏观经济的正相关性并不绝对。

　　投资管理公司Algebris Investments认为，桥水押注欧洲银行业的空头仓位将以失败告终。一旦欧央行开启货币政策正常化并加息，欧洲金融机构有“可观的价值”及很大的边际扩张潜力，特别是意大利银行业的盈利能力会显著增强。

　　也有人猜测，桥水看空欧股不是因为欧股本身，而是担心美股未来下跌对全球的外溢性，进而趁现在比较便宜而选择赶紧对冲。