原标题：万家基金莫海波：改革释放新一轮经济增长动能

　　来源：中国证券报

　　在“2019年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”西安站上，万家基金总经理助理兼投资研究部总监莫海波表示，随着全球经济的放缓，中国内在的经济增长压力逐渐显现出来，无论是货币政策，还是财政政策都在一定程度上显现出困境。因此，如何通过改革，释放出经济活动中的动能，解决更多就业，将是未来经济的主要亮点。

　　改革释放新动能

　　莫海波表示，经过40年的努力，中国已经成长为全球第二大经济体，在多个方面跻身于全球大国之列。但伴随着中国在全球影响力的提升，各种国际间的摩擦和分歧也随之而来。莫海波认为，这些摩擦和分歧会助推中国的改革，并释放新一轮经济增长动能，令中国的发展更加健康和可持续。

　　科创板无疑是改革的重点内容之一。莫海波指出，目前银行承揽了中国企业80%以上的融资需求，且集中地方政府和国有企业，而证券市场对于经济的贡献能力明显偏弱，结构不合理。在全社会杠杆率偏高的大背景下，如何发挥证券市场股权融资的能力，推动经济良性发展成为一个最佳的方案。而科创板的推出，代表了中国先进证券制度的方向、代表了中国金融结构改革的方向。因此，2019年伴随着科创板的成功推出，将有望开启一轮新的牛市行情。

　　莫海波同时指出，利率市场化改革推动利率“两轨合一轨”，而利率并轨的短期目标是让信贷利率下行向货币利率收敛，达到降低实体经济融资成本的作用，这与“采取具体措施支持民营企业发展”、“引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资”的政策目标是一致的。

　　此外，国企混改也是值得关注的改革方向。在他看来，国企混改不仅可以让国企更加市场化，更有活力；也有利于通过市场的竞争，共同做大蛋糕，解决更多就业。

　　底部孕育新机遇

　　对于下半年的A股投资，莫海波表示，市场正处于一个长期的估值底部，反映了目前市场对于未来经济的悲观程度，而这代表着目前市场存在被严重低估的可能性，同时也预示着市场未来巨大收益的可能性。

　　莫海波认为，有三种力量足以改变目前市场的悲观情绪：第一、中国作为世界第二大经济体，正逐渐形成自身在全世界“大国影响力”的过程，这也是中华民族自信心建立的一个过程，这种“信心”的建立，在证券市场上，会体现为投资者对于中国经济的信心、对于中国企业家的“信心”上，并最终通过一种估值修复的方式显现出来；第二、资本市场正在大力进行制度性建设，驱逐劣币、端正市场风气，这有利于未来“良币”的真正价值发现，最终将证券市场打造成为适合“长钱”投资的一个有效金融投资市场和融资市场，而科创板的推出将增强市场信心；第三、7月末高层提出“财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕”，这意味着逆周期调节，下半年的经济将会变得平稳，有利于稳定市场预期。

　　谈及具体的投资策略，莫海波表示，今年下半年才是未来三年慢牛行情开始的起点。他认为，由于经济存在着国内外各种风险的挑战，投资者信心十足，市场会根据企业盈利不断调整，估值的修复是一个慢过程。但是在一个稳健的经济政策指引下，信心会渐渐壮大起来，估值也会跟着企业经营环境的改善，慢慢得到修复。尤其是部分优秀的民营企业，在融资环境改善后，资产负债表、利润表均大幅修缮，并进入到一个市场份额快速提升的阶段。这将是一个估值与盈利双升的机会。

　　莫海波表示，自己将会逐渐提高权益投资比重，开始逐渐增加科技类企业的配置比重、增加盈利能力趋势性向上的企业的配置比重。

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