尽管去年首度盈利，但91.18%资产负债率与第二大股东的股权转让，让幸福消费金融很难“幸福”。

4月21日，幸福消费金融2019年业绩出炉。截至2019年末，营收3.8亿元，净利润4959万元。从过往业绩来看，幸福消费金融扭转亏损历史，成功实现盈利，未来可期。

但幸福消费金融2019年的业绩并非全是好消息。按照72.28亿元资产总额、65.91亿元负债总额来计算，幸福消费金融资产负债率已达91.18%。

就在幸福消费金融业绩出炉当天，其第二大股东神州优车发布公告称，拟向福建优车投资或其子公司转让其所持参股公司幸福消费金融39.25%股权，预估转让对价总额为2.5亿元。

 01  去年资产负债率91% 

2017年6月正式开业的幸福消费金融，经历了连续两年的亏损。2017年营收2848万元，净亏损3630万元；2018年营收1.41亿元，净亏损1327万元；2019年，幸福消费金融转亏为盈，迎来业绩最优年。

但在已披露业绩的十多家持牌消费金融公司中，幸福消费金融的成绩不仅算不上突出，还处于垫底位置，仅高于净利润0.1亿元的苏宁消费金融和亏损1.98亿元的华融消费金融，接近净利润0.52亿的晋商消费金融，次于净利润0.6亿元的尚诚消费金融，是为数不多的未实现净利润过亿的消费金融公司之一。

除净利润排名靠后外，幸福消费金融资产负债率高也是不争的事实。考虑到消费金融公司需要利用自有资金或通过同业拆借、银行融资等方式获取资金，行业层面的资产负债率普遍在80%上下。而幸福消费金融去年资产负债率为91.18%，有必要通过增资途径来支撑放贷业务发展。

但幸福消费金融增资可谓是一波三折。2017年6月成立时，幸福消费金融的注册资本仅为3亿元。2017年12月，其第二大股东神州优车发布公告称，幸福消费金融拟将注册资本增至10亿元。其中，张家口银行出资3亿元，持股30%；神州优车出资2.5亿元，持股25%；蓝鲸控股集团出资0.87亿元，持股8.7%；其他新增股东出资3.63亿元，持股比例36.3%。 

直到一年后，增资一事才尘埃落定。2018年12月，神州优车发布公告称，幸福消费金融注册资本拟增至6.37亿元。张家口银行出资1.86亿元，神州优车出资1.51亿元，第三大股东蓝鲸控股不参与增资，新增股东的身影并未出现。

事实上，幸福消费金融并非唯一一家部分股东不参与增资的持牌消费金融公司。华融消费金融在2017年增资计划搁浅后，于2019年12月重启增资计划，但第二股东合肥百货、第三股东深圳华强、第四股东新安资产均未参与，仅由第一大股东中国华融全额完成增资。

而对于幸福消费金融未成功引入新股东，有业内人士在接受媒体采访时表示，消费金融公司成立时间都不长，公司治理方面都还在完善中，不太稳定，寻找新股东失败也许是监管原因，也可能是出于战略考虑没有找到合适的股东。

遗憾的是，曾坚定参与幸福消费金融增资的神州优车，却要将其所持的39.25%股权转让出去。

 02  第二大股东要转让股权 

幸福消费金融引入神州优车做第二大股东，未尝没有看上其渠道网络与应用场景优势。在成立初期，幸福消费金融曾推出名为“幸福买”的信贷产品，解决客户购车后的车辆购置税、车险、车辆装饰等衍生消费资金需求。而神州优车公告也认为，对幸福消费金融的投资“旨在适应公司战略发展需要，优化公司战略布局，提升公司综合竞争力，进一步增强公司盈利能力。” 

然而，在接连出资0.99亿元、1.51亿元后，神州优车选择将所持股权全部出让。此举无疑与瑞幸咖啡财务造假一事有关。全国中小企业股份转让系统问询函指出，近期，神州优车董事长、总经理、实际控制人陆正耀担任董事长的瑞幸咖啡自查后发布公告称，公司2019年伪造约22亿元交易。因瑞幸咖啡的相关行为，陆正耀作为董事长可能面临涉诉风险。要求神州优车说明瑞幸咖啡的相关行为是否可能导致公司实际控制人存在涉诉及股权冻结风险，是否存在导致公司实际控制人变更的风险。

神州优车4月17日发布公告称，由于瑞幸咖啡事件的负面影响，已经出现金融机构和供应商挤兑苗头，公司正在积极与各方进行沟通，尽量减小负面影响，努力维护正常资金合作，具体债务偿还正在逐项安排。但若挤兑情况发生，将对公司现金流造成极大压力，甚至影响正常的持续经营。

值得注意的是，接手神州优车所持幸福消费金融股权的，正是优车产业基金，后者与神州优车有千丝万缕的联系。在幸福消费金融正式开业的当月，神州优车宣布向优车产业基金投资10亿元，由神州优车原副董事长黎辉担任董事长及管理合伙人。

但无论如何，结束两年亏损史后首次盈利，却遭遇第二大股东转让股权的幸福消费金融“开门难红”。