在股票市场大涨的背景下，昨日50ETF购2月2800合约以大涨19267%惊艳投资圈。业内人士表示，昨日期权市场的大级别行情，主要是在现货标的上涨及隐含波动率飙升的共同作用下出现的，而连续大涨使得现有看涨期权合约已基本全部进入实值合约，建议投资者注意风险。

2月25日，场内50ETF期权市场一期权合约标的，书写了一段“造富神话”：行权价格为2.8元的2月上证50认购期权当日实现了19267%的涨幅。如果投资者早盘用2.5万元最大限额买入该合约5000张，收盘浮盈将逾280万元。

50ETF购2月2750合约的表现同样非常突出，日涨幅达到10475%。此外，50ETF购2月2700、50ETF购2月2650的日涨幅也超过10倍。

除上述4只合约以外，当日还有35只50ETF期权合约的日涨幅实现翻倍，另还有近50只合约日涨幅超过50%，其中还不乏以看跌为主的认沽期权，如50ETF沽2月2050涨162.5%，50ETF沽2月2150、50ETF沽2月2250涨100%。

当然，能逆势上涨的认沽期权毕竟是少数，更多认沽合约表现惨淡。其中，50ETF沽2月2700以大跌90.2%位居当日跌幅榜首，50ETF沽2月2650的跌幅紧随其后，全天下跌89.75%；50ETF沽2月2600、50ETF沽2月2750等4只认沽合约全天跌幅超过50%。

50ETF期权的大级别行情在盘后引发市场热议，关于部分认沽期权涨幅的讨论在社交媒体上成为热门话题：“期权人生最大波，今天50ETF期权190多倍涨幅涨到怀疑人生。”“今天这个期权合约，开盘1万元进去，收盘186万元出来。一天186倍，就是这么的魔幻。”“开眼界了，今天期权暴涨192倍，开盘100万元进去，1.9亿元出来，令人羡慕。”……

招商证券某营业部资深投顾表示，近期，营业部也在向具有高风险承受能力的投资者推荐这一投资品种。期权带有较高的杠杆效应，在市场从底部回暖之际，往往也能吸引个人投资者通过买入认购期权抄底。

不过，尽管认购期权25日表现抢眼，但投资者实际操作中投入的钱并没有想象中那么多。据业内人士介绍，投资者单日买入开仓的数量是有限制的，最多不超过5000张。因此，早盘以每张3元买入的幸运投资者，加上买入手续费，所投入的成本大概为2.5万元，而收盘时这2.5万元则变成了289万元，这也是25日期权市场单个账户的浮盈上限。

对于25日期权市场的表现，正瀛资产首席交易员白雪峰表示，影响期权合约价格走势的因素是多方面的，包括现货标的、行权价格、到期时间利率、隐含波动率等。在行权价格、到期时间等变动不大的情况下，隐含波动率及现货价格对期权合约的走势影响较大。之所以会出现部分认购合约的价格增长逾百倍，主要是在隐含波动率及现货标的集体大涨甚至利率的配合共振所致，而少数认沽期权上涨，主要是受实仓隐含波动率整体大涨影响。

50ETF期权的隐含波动率近期处于震荡回升态势，截至25日收盘，其隐含波动率已升至35%以上，位于近两年来峰值附近，去年的最高水平为41.23%。

白雪峰进一步介绍，隐含波动率在最近两日持续飙升与部分看空者所持的卖出认购期权被逼斩仓不无关系。

多名期权业内人士也表示，除了一部分做方向性选择的单边投资者以外，大部分期权交易者，尤其是机构通常都是做组合策略交易的，即在市场中既交易权利仓也参与义务仓，两者相抵，实际盈利并不高。有些以卖出策略为主的机构交易者甚至遭遇亏损。

展望后市，白雪峰认为，连续大涨使得现有看涨期权合约已基本全部进入实值合约。从波动率曲面交易来看，应等待新挂执行价使曲面完整或者介入一些月间价差套利机会。