第100万辆Tesla下线。马斯克3月9日发布Twitter，Tesla团队制造了第100万辆电动车。而考虑到Tesla运输等问题，每季度月底冲量比较明显，我们很难预估Q1的销量，但我们从“第100万辆下线”和“1、2月各地区销量”两个维度去测算，Q1Tesla产量预期能有多少？

　　1月Tesla销量数据如何？1月Tesla美国、欧洲、加拿大销量2.65万辆，YOY+32%。其中美国销量2.24万辆，YOY+21%；欧洲销量0.21万辆，YOY+171%；加拿大销量0.21万辆，YOY+183%。

　　2月Tesla销量如何？根据挪威、西班牙、荷兰数据来看，出现下滑。荷兰销量142辆，YOY-71%；挪威销量83辆，YOY-92%；西班牙销量123辆，YOY-42%。考虑运输等问题，特斯拉销售存在季末冲量的问题，2月暂时下滑并不代表一季度预期，而考虑口碑、性价比等因素，我们认为3月Tesla在欧洲销量有望重回高增。

　　中国市场缺少销量数据，从装机数据看1、2月产量增长明显。19年中1、2月国内销量分别为853、617辆。今年1、2月暂时没有销售数据。根据高工锂电的装机数据，2020年1月特斯拉装机2625辆，2月装机3898辆，我们预计销量也是高增。

　　我们如何去预测Q1产量？

　　方法一：根据年初至3/9期间预计特斯拉产量8.5万辆，推测Q1产量

　　马斯克3月9日发布制造了第100万辆电动车。截至2019年底，Tesla累计产量约91.5万辆，因此2020年1/1-3/9产量约8.5万辆。2020年1季度剩下21天预计增加产量30%（21天/69天，不考虑节假日），预计Q1产量约11万辆。

　　方法二：根据各地区1、2月销量推测Q1产量

　　假设美国、欧洲、加拿大Q1产量之和的增速与1月销量增速一致，预计美国、欧洲加拿大2020Q1产量9.5万辆（假设产销量一致）,YOY+32%。预计中国市场由于国产Tesla产能爬升，产量增速较快，Q1有望达到1.6万辆。Q1全球TSL产量预计11万辆。

　　投资建议：

　　Tesla产业链关注：1）价值量及份额提升2）毛利率&净利率相对稳定。针对第一点我们看好具有集成能力的供应商【宁德时代】、【三花智控】（家电&电新）、【拓普集团】（汽车组覆盖）、【宏发股份】。针对第二条：更好行业格局更优的供应商，【科达利】、【恩捷股份】、【天赐材料。

　　风险提示：Tesla产量不及预期，主要市场销量下滑、疫情影响电动车需求。