SMM网讯：现货市场：昨日以及周五晚间，铅价格呈现出较大幅度反弹，部分持货商也适当调低升贴水以求出货，而对于蓄电池企业而言，长期存在“买涨不买跌”的现象，故此在铅价格呈现出较强反攻之际，蓄电池企业采购也出现小幅回升，甚至个别地区出现散单货源紧张的情况，不过也同样存在部分蓄企认为当下的反弹由于宏观面利好的因素更多，故此依旧保持观望情绪。故此需求端在后市能否进一步复苏仍需持续观察。

库存情况：昨日上期所库存再度小幅下降276吨至19,868吨。不过目前还未接近交割日时，出现仓单走低的情况也属于正常。但是当下上期所铅库存已经累计到相对较高的位置，此后需要关注在近期铅价格上涨之际，是否将会进一步激发下游蓄电池企业的采购积极性，倘若下游采购能够有所复苏，那么对于现货以及近月铅期货合约或许都会有一定的提振。不过毕竟当下的库存仍然处于相对较高的位置，故此倘若下游需求无法进一步提振，那么维持近月合约偏强的逻辑似乎仍然会显得较为勉强。

进口盈亏情况：昨日人民币中间价格较上周五小幅上调20个基点，报6.7131，昨日在铅价格走高的情况下，下游需求呈现出一定复苏迹象，虽然当下蓄企基本已经全面复工，但是上周而言，蓄企采购则仍以按需为主，主动补库的动作并不明显，倘若下游蓄电池企业采购能够进一步回升，那么内外盘的价差或许将会逐渐缩小，但是若要使得铅品种进口盈利窗口打开，短时内则是仍然有一定难度。

再生精铅与SMM1#铅价差：昨日再生精铅与原生铅价差继续维持在升水150元/吨的水平。而这样的情况相对较为罕见，可能的解释是当下主流原生铅价格或多会用于交割所用，而真正下游需求随着蓄电池企业开工逐渐复苏之际，反倒有可能首先提振了再生铅的价格，但是目前随着再生铅价格优势完全丧失，加之下游蓄企采购于昨日略有起色，故此倘若下游需求进一步复苏，那么目前再生铅与原生铅价格大幅度倒挂的格局或许也会逐渐趋于正常。

操作建议：昨日以及上周五铅价格呈现出相对较为的上攻，但是市场对此的解读存在一定分歧，部分蓄企的确在价格走高之际加紧了采购，但是仍有部分下游企业将此次价格走高归结为来自宏观方面利好的影响，而对于铅价格后市需求展望仍然偏弱，故此当下铅价格建议先仍以逢高做空为主，而手中持有现货的企业则仍可以采取卖出虚值看涨期权收取权利金的方式进行操作。

后市关注重点：下游需求能否有所复苏