14.997万亿，这是过去一年中国房地产行业商品房销售额创造的新成绩。

这个数据有两层意思：一是中国的房地产行业仍然是个大市场，主业仍然有较大机会;二是相对2017年约13万亿的销售额，行业已经进入平稳增长阶段。

具体就房企而言，在当下继续深化调控和房地产开发主业仍贡献了绝大部分利润的情况下，政策是影响房企业绩的一个核心变量。

2019年，影响行业未来发展的主要变量是酝酿多年的粤港澳大湾区规划已经于2月18日正式发布。这表明，湾区内城市能级、经济构成以及产业活力都将全面得以重估。

在大湾区时代，房地产的下半场，对于企的价值评估和未来预判，涉及到以下两点：

1.在大湾区是否有独特的资源和充足的土地储备;

2.在商业模式和战略上是否有持续的进化能力。

对以雅居乐为代表的布局全国且深耕湾区的房企而言，大湾区高占比的土地储备、城市服务的体系化布局以及城市群产业升级带动下的产业发展，都将进一步打开企业未来的增长空间。

3月20日，雅居乐集团发布2018年业绩报告显示，全年实现营收561.45亿;实现净利83.58亿，同比增长23.3%。在规模实现千亿跨越的2018年，雅居乐同样保持着较强获利能力。年报显示，雅居乐集团的整体毛利率高达43.9%，在千亿房企阵营中排名靠前。

一、大湾区土储重估

据高盛预测，粤港澳地区房市2025年将至4万亿美元。

4万亿美元是个什么概念?要知道，2018年中国房地产行业商品房销售额也不到15万亿人民币。

这意味着，大湾区土地储备将对中国房企的价值进行重估。

截至2018年底，公司的土地储备为3623万平米，分布于全国65个城市及地区。其中大湾区土地储备近约1000万方，占总土储比重27%。

根据规划，粤港澳大湾区的9+2城市群中，受城市发展能级以及交通运输影响，客观存在价值梯度。

凭借区域布局的先发优势和本土优势，从城市分布看，雅居乐在湾区的土地储备主要位于湾区核心城市之一广州及周边核心区域。

新增土储方面，2018年全年，雅居乐全年新购入土地建面1111万平米，权益面积为906万平米，应付地价为294亿元。

其中，大湾区内新增拿地建面超100万方，聚焦城市主要是佛山及其周边区域，其拿地面积占雅居乐2018年湾区新增土储的比重超7%。

随着粤港澳大湾区建设的推进，雅居乐在这些区域的土储布局具备很强的可变现能力以及较高的溢价水平。

以雅居乐2018年在大湾区内超过13000元/平的平均售价保守估算，雅居乐在大湾区的土地储备可以在未来几年带来超过千亿的销售额。

从粤港澳大湾区的城市经济活力、人口流入等方面分析，湾区内的土地价值的增值潜力有扎实的基本面，未来销售有较好的基本面支撑，而雅居乐在大湾区的平均土地成本仅3300元。成本优势叠加高质量的土储结构，将高度锁定雅居乐未来几年的高质量增长。